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搜房网:激进转型反被困

时间:2017-07-06 10:02   来源:网络整理  作者:顺时科技

  从2011年开始,搜房网在境内用人民币存款作为抵押,从香港和新加坡借入美元借款(包括长短期借款),也就是俗称的“内保外贷”交易。2011年年底借款余额为2.56亿美元;2012年底该借款余额为3.6亿美元,其中8000万美元为长期借款,对应人民币限制性存款余额为3.6亿美元;2013年和2014年年底的借款余额分别为:2.7亿美元和1.8亿美元。

  只有在具体了解搜房网IPO之后的ADS比例变动和市值变化之后,才有可能更好地探索这些问题的答案。

  如果当时搜房网乘着业务上升期和资本市场对其高度认可之际,成功进行超过十亿美元的股权融资,那么或许就不需要在2015年求助于私募基金入场并低价发行股份。然而历史不容假设,至于为何当时搜房网在融资战略上没有选择股票二次公开发行(secondary public offering),其具体原因外人无法知晓。

  搜房网股票在2010年9月17日IPO时候的每个ADS(American Depositary Shares美国存托股份)价格为42.5美元,为何截止2016年3月10日收盘价变成5.25美元?搜房网的市值在上市之后到底发生了什么变化?目前的市盈率到底是高还是低?股票价格的走势会如何?

  搜房网的整体资产负债率长时间保持较高水平始终在60%以上,流动负债占负债的比重在2015年第四季度突升至74%,显示公司流动性压力上升,公司的资产负债率偏高,一方面是由于上市融资金额偏小,导致资本金不殷实,在2015年第三季度前,公司的净资产中主要是留存收益,另一方面是由于公司在IPO之后累计超过5亿美元的股利派发所导致,于2015年第四季度,公司获得私募基金数亿美元注资之后,资本金得到补充,但资产负债率并未明显下降,显示公司的资金需求尚未得到根本性满足;公司始终保持较高金额的现金等价物和短期投资,这一方面是布局金融业务的基本需求,另一方面也说明公司资产的流动性较高。

  由于境内人民币存款利率是高于境外美元贷款利息,所以搜房网报表上看到每年有几百万美元的利息差(利息收入减利息费用),可能和这个有部分关系。

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